每噸2.63萬(wàn)元！昨日(10月28日)，棉花328級(jí)指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。不過(guò)蹊蹺的是，在二級(jí)市場(chǎng)中，資金似乎已將主戰(zhàn)場(chǎng)從新農(nóng)開發(fā)(收盤價(jià)18.53元)等棉花類個(gè)股轉(zhuǎn)至華西村(收盤價(jià)10.90元)等滌綸概念股上。

市場(chǎng)為何“棄棉追滌”？棉價(jià)持續(xù)“高燒”下，作為棉花替代品滌綸，該板塊還有多大機(jī)會(huì)？

三大因素?zé)崤鯗炀]股

本周四，中棉328級(jí)指數(shù)報(bào)2.63萬(wàn)元/噸，較前日上漲119元并創(chuàng)出歷史新高。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，本月以來(lái)，該指數(shù)累計(jì)上漲13%。值得注意的是，今年以來(lái)該指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)77%。

棉價(jià)的上漲往往意味著替代品“春天的來(lái)臨”。昨日，滌綸類個(gè)股普遍上漲，其中行業(yè)龍頭華西村大漲4.31%；新民科技(收盤價(jià)13.85元)小幅上漲1.47%。本月以來(lái)，華西村和新民科技分別累計(jì)上漲56%和51%，遠(yuǎn)高于同期申萬(wàn)化工指數(shù)10%的漲幅。

相比強(qiáng)勢(shì)的滌綸股，新賽股份(收盤價(jià)17.98元)和新農(nóng)開發(fā)等主營(yíng)棉類產(chǎn)品個(gè)股的漲勢(shì)卻如熄火一般。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上述兩只個(gè)股本月累計(jì)上漲23%和10%。為何棉價(jià)創(chuàng)新高，滌綸、棉花股享受的待遇大相徑庭？

一位中國(guó)棉紡織信息網(wǎng)資深分析師向記者表示，近期棉價(jià)連續(xù)創(chuàng)新高一方面與國(guó)內(nèi)335萬(wàn)噸的供需缺口有關(guān)，另一方面受市場(chǎng)配合、新棉推遲上市兩大因素影響。目前，因?yàn)閷?duì)棉價(jià)持續(xù)看漲，部分棉農(nóng)惜售導(dǎo)致流通在市面上的棉花越來(lái)越少。在炒作資金的推波助瀾下，棉花出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市也在情理之中。二級(jí)市場(chǎng)上，資金對(duì)滌綸股的追捧主要有三大原因：首先，目前滌綸主流報(bào)價(jià)為13100元/噸，與棉花差價(jià)高達(dá)13445元/噸，創(chuàng)逾10年來(lái)新高。同時(shí)在主流化纖產(chǎn)品如粘膠短纖價(jià)格創(chuàng)新高之際，滌綸較歷史高位尚有5%空間；其次，迫于棉花暴漲，中下游需求已開始轉(zhuǎn)向，由過(guò)去的純棉向滌棉混紡產(chǎn)品過(guò)渡，廠商通過(guò)加大滌棉中滌綸比例可壓低成本；最后，隨著棉價(jià)不斷創(chuàng)新高，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。在資金可能隨時(shí)撤離的情況下，市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎。這也是為何近期棉花股表現(xiàn)不如滌綸股的主要原因。后市還看調(diào)控政策

在棉價(jià)上漲預(yù)期不減的情況下，滌綸類個(gè)股后市還有多大想象空間？

“未來(lái)有三大不確定性因素將抑制棉花漲價(jià)。”上述分析師認(rèn)為，“第一，近日國(guó)務(wù)院會(huì)議已部署調(diào)控，未來(lái)不排除加大對(duì)棉價(jià)調(diào)控力度，這可能引發(fā)炒作資金撤離；第二，預(yù)計(jì)11月上旬新棉將實(shí)現(xiàn)全部流通，在年產(chǎn)約800萬(wàn)噸供應(yīng)沖擊下，可有效減小供需缺口；第三，近期國(guó)內(nèi)可能發(fā)布進(jìn)口棉配額以緩解需求壓力，預(yù)計(jì)額度將不低于89萬(wàn)噸。值得一提的是，棉價(jià)拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)還取決于資金的態(tài)度，資金態(tài)度又直接受調(diào)控力度影響。一旦價(jià)格大幅回調(diào)，肯定會(huì)打壓滌綸等化纖價(jià)格。所以未來(lái)滌綸板塊還有多大空間，最主要視后續(xù)政策調(diào)控。”

昨日，記者致電華西村，該公司董秘辦人士表示，目前公司滌綸產(chǎn)品維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，報(bào)價(jià)較三季度末上漲2000元/噸。盡管棉價(jià)連創(chuàng)歷史新高后有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但因滌綸相對(duì)漲幅較小，相信公司產(chǎn)品未來(lái)維持在當(dāng)前價(jià)位的問(wèn)題不大。

資料顯示，今年上半年，華西村滌綸短纖毛利率為3.09%，占主業(yè)收入比重38%。公司合計(jì)擁有20萬(wàn)噸滌綸短纖產(chǎn)能。

國(guó)信證券于11月13日發(fā)研報(bào)指出，因近期棉價(jià)大漲，部分棉紗企業(yè)開始提高滌綸短纖使用比例。受此影響，華西村滌綸短纖單噸毛利從此前500元漲至2000元/噸～2500元/噸。比如公司滌綸短纖及聚酯切片價(jià)格上漲1000元/噸，每股收益將增厚約0.25元。