春節(jié)過后，外盤棉紗報價蹭蹭上漲，普漲超過10美分/千克，印度主流品種A級噴氣C32S報價更是從年前的2.75左右漲至2.90美元/千克，上漲15美分/千克，約合人民幣稅后上漲1300元/噸。然而現(xiàn)貨方面，年后報價上漲僅500-600元/噸，實際成交跟進就更少了，主流上漲僅200-300元/噸。

從上表我們可以看出，基本外盤所有主流紗支品種目前都處于倒掛中，且倒掛幅度都不小，最少的也有近200元/噸的倒掛。我們不排除外盤上漲一方面原因是外盤棉花(15845, 185.00, 1.18%)在春節(jié)期間大幅走強，造成國外紗廠成本上升，但是上漲幅度如此之大到底是不是虛高呢？我們先來看看國外紗廠的利潤情況。

印度和越南的紗廠一直都有利潤，且利潤情況尚可，近期漲價情況下，如果按照本網保守估計的成交價能夠成交的話，利潤情況則更好，能達到近800元/噸的利潤。但是巴基斯坦賽絡紡的境況則完全相反，從年初一直處于虧損中，據很多巴基斯坦紡企表示因為生產賽絡紡虧損嚴重，不得不大量減產或者轉產其他環(huán)紡紗支。從以上國外紡企利潤情況我們可以感覺到，越南和印度的棉紗價格還是有降價空間的，而巴紗賽絡紡則是基本降無可降了。既然印度和越南棉紗都有降價空間，那么為什么他們不降價呢？

印度方面，主要是因為其本國訂單情況較好，加上前期排單大多已至2月下旬，目前面臨的庫存壓力并不大，即使短期內沒有出口訂單問題也不大。越南方面，相對印度來說，下游相對較弱，主要是其印染環(huán)節(jié)比較薄弱，他們除去出口至中國外大多靠出口至其他市場，本土消耗量相對較小。所以從這一點來看的話，越南相較印度更容易先“沉不住氣“。據筆者了解，近日越南大多報價下降了2-3美分/千克左右，但是由于之前報價過高，這種小幅下降對實際成交并沒有太大促進作用，不過不失為一種好的兆頭，可能預示著回調就要到來。

筆者認為外盤三月份進行回調的可能性較大，因為二月份除了巴紗賽絡紡有少量成交外，其他基本鮮少成交，越南不少紗廠三月份開始將面臨庫存壓力，只要美棉價格不飆升，越南紗廠在有利潤的情況下極大可能會下調價格以促成成交，而且有可能先于印度降價。印度方面雖然較越南形勢略好，但是內銷訂單總量畢竟有限，不可能全然不顧出口訂單，中國占其純棉紗出口接近五成的出口量，在有空間可以下降的情況下應該也會適當下調價格來促成成交。

但筆者同時認為，回調幅度可能比較有限，在印度沒有特殊政策的情況下，10月份新花上市以前棉花應當是穩(wěn)中走強，短期內區(qū)間震蕩為主，紗廠成本難以下降，只能在現(xiàn)有利潤上進行壓縮來跌價，除非迫不得已，紗廠肯定還要保證一定基本利潤。印度紗廠如果想保證300元/噸以上的盈利，那么C32S價格最低降至2.74美元/千克，當降至2.7美元/千克，紗廠則基本無利潤了。越南紗廠想保證相似利潤水平，C32S噴氣則最低降至2.8美元/千克左右，當降至2.76美元/千克，則基本無利潤了。

綜上所述，節(jié)后外盤漲價，除去巴紗賽絡紡受成本上漲影響，確實降無可降以外，印度和越南紗的確有一定虛高成分，但紗廠由于暫時庫存壓力不明顯，且印度本土訂單情況較好，所以暫無明顯下跌趨勢。根據分析，筆者認為三月份外盤很可能將面臨回調，但回調幅度可能不大，印度A級噴氣C32S預計最多回調至2.7-2.74美元/千克，越南C32S噴氣則最多回調至2.76-2.8美元/千克。以上價格區(qū)間并不代表實際一定能下跌到這個價位，有可能在接近此區(qū)間上限時，就出現(xiàn)不少接盤，則價格無法繼續(xù)下跌。筆者建議，想訂購外盤的進口商可以密切關注價格，在接近此價格區(qū)間時逢低分批建倉。（ 華瑞資訊）