近期，鄭棉連續(xù)下跌走勢(shì)，不斷創(chuàng)出新低價(jià)格，原本市場(chǎng)預(yù)測(cè)進(jìn)入5月鄭棉或是易漲難跌，熟料突破前低15500元/噸強(qiáng)支撐位，直至創(chuàng)出新低15475元/噸才暫時(shí)止住跌勢(shì)。

　　這一輪下跌固然離不開(kāi)外棉持續(xù)下行刺激，且外棉價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于鄭棉。從K線走勢(shì)看，鄭棉其實(shí)已經(jīng)算是抗跌了，縱觀美棉價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了一年多來(lái)的新低。單從價(jià)格看，美棉在80美分/磅以下繼續(xù)大幅下跌概率已經(jīng)不大了。反觀鄭棉前期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，美棉無(wú)論大漲還是大跌，鄭棉跟其關(guān)聯(lián)度并不高，直至4月中旬開(kāi)始，才和美棉共振大幅下跌。

　　新疆棉春播以后，預(yù)期中的上漲并未出現(xiàn)，反而出現(xiàn)下跌走勢(shì)，這與新疆天氣利于棉花生長(zhǎng)不無(wú)關(guān)系。往年春播進(jìn)入苗期以后，新疆惡劣天氣頻發(fā)，對(duì)棉苗傷害較大，新疆棉農(nóng)往往需要補(bǔ)種、重播或者改種。今年以來(lái)，新疆天氣利于棉花生長(zhǎng)發(fā)育，需要補(bǔ)種的情況較少，棉苗發(fā)育良好。市場(chǎng)期待天氣造成減產(chǎn)的情況暫未出現(xiàn)�，F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入五月，天氣的風(fēng)險(xiǎn)因素還未消除，后期仍有一定概率出現(xiàn)炒作。

　　4月外棉跌幅明顯大于國(guó)產(chǎn)棉，外棉性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)一方面使用外棉降低采購(gòu)成本，另一方面用外棉做生產(chǎn)原料，無(wú)論外銷(xiāo)還是內(nèi)銷(xiāo)都可以順利接單，銷(xiāo)售自由度更大。因此，企業(yè)采購(gòu)?fù)饷抟庠父鼜?qiáng)，一定程度上抑制了新疆棉的需求。

　　另外下游消費(fèi)不及預(yù)期，加之市場(chǎng)即將進(jìn)入5月淡季，紡企對(duì)未來(lái)消費(fèi)并不樂(lè)觀。新疆棉價(jià)高于外棉也導(dǎo)致國(guó)外棉紗成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，進(jìn)口紗量增加抑制了國(guó)產(chǎn)紗的消費(fèi)。同時(shí)，市場(chǎng)現(xiàn)貨供給充足，截至4月25日，全國(guó)皮棉銷(xiāo)售率為67.5%，累計(jì)銷(xiāo)售皮棉398.3萬(wàn)噸，同比減少136.4萬(wàn)噸，2023/24年度剩余時(shí)間都是淡季，后期棉花面臨較大的銷(xiāo)售壓力。整體看，未來(lái)鄭棉還是維持區(qū)間震蕩，跌多了自然要反彈，不存在單邊看漲的因素。