臨近 2025 年末，持續(xù)低迷的鈦白粉市場(chǎng)迎來(lái)重磅消息 —— 行業(yè)開啟年內(nèi)第七輪集體漲價(jià)，龍佰集團(tuán)、天原集團(tuán)、惠云鈦業(yè)等十余家頭部企業(yè)密集發(fā)布漲價(jià)函，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)調(diào)價(jià)幅度普遍達(dá) 500-700 元 / 噸，國(guó)際市場(chǎng)同步上調(diào) 70-100 美元 / 噸，漲價(jià)潮席卷全球鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈。

龍頭引領(lǐng)，企業(yè)跟風(fēng)

12 月 19 日，宜賓天原率先打響年末漲價(jià)第一槍，宣布國(guó)內(nèi)氯化法鈦白粉每噸漲 700 元，國(guó)際市場(chǎng)每噸漲 100 美元；同日，惠云鈦業(yè)跟進(jìn)，國(guó)內(nèi)、國(guó)際價(jià)格分別上調(diào) 500 元 / 噸、70 美元 / 噸。12 月 22 日，行業(yè)龍頭龍佰集團(tuán)加入，旗下雪蓮牌鈦白粉國(guó)內(nèi)漲 500 元 / 噸、國(guó)際漲 70 美元 / 噸，山東金海鈦業(yè)、內(nèi)蒙古國(guó)城鈦業(yè)同步跟漲。12 月 23 日，廣西藍(lán)星大華、南京鈦白、山東東佳等企業(yè)繼續(xù)接力，調(diào)價(jià)幅度與此前企業(yè)基本一致，短短 5 天內(nèi)，十余家企業(yè)形成漲價(jià)陣營(yíng)，覆蓋國(guó)內(nèi)主要鈦白粉產(chǎn)能。

回溯 2025 年，鈦白粉漲價(jià)節(jié)奏從未停歇。1 月下旬首輪試探性漲價(jià)，國(guó)內(nèi)普遍漲 300-500 元 / 噸；3 月成本壓力凸顯，企業(yè)開啟首次國(guó)內(nèi)外同步大調(diào)價(jià)；8 月、10 月借年中需求回暖與傳統(tǒng)旺季再漲；11 月下旬，龍佰集團(tuán)曾帶頭將漲幅擴(kuò)大至 700 元 / 噸，二十余家企業(yè)跟漲，成為年內(nèi)幅度最大的一輪調(diào)價(jià)。七輪漲價(jià)累計(jì)下來(lái)，國(guó)內(nèi)鈦白粉價(jià)格年內(nèi)漲幅達(dá) 2400-3500 元 / 噸，但價(jià)格傳導(dǎo)效果卻不盡如人意。

硫磺暴漲 446%，企業(yè)利潤(rùn)倒掛

鈦白粉企業(yè)密集漲價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力，是上游原材料價(jià)格的 “爆發(fā)式” 上漲。作為鈦白粉生產(chǎn)關(guān)鍵原料，硫酸和硫磺的價(jià)格在 2025 年持續(xù)飆升。其中，華東地區(qū)固體硫磺價(jià)格突破 4000 元 / 噸，較 2024 年同期的 1545 元 / 噸暴漲 160%，較 2023 年低點(diǎn) 735 元 / 噸更是飆升 446%，創(chuàng)下近年歷史紀(jì)錄；國(guó)內(nèi) 98% 硫酸價(jià)格也突破 980 元 / 噸，山東地區(qū)部分報(bào)價(jià)甚至達(dá) 1080-1210 元 / 噸，環(huán)比激增約 50%。

除了原料成本，能源與環(huán)保成本也在擠壓企業(yè)利潤(rùn)。2025 年工業(yè)用電價(jià)格高位運(yùn)行，煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)推高蒸汽成本，同時(shí)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，企業(yè) “三廢” 處理投入持續(xù)增加。多重壓力下，鈦白粉行業(yè)陷入 “成本倒掛” 困境：山東地區(qū)金紅石型鈦白粉生產(chǎn)成本已突破 15000 元 / 噸，而同期市場(chǎng)均價(jià)僅 14327 元 / 噸，金紅石型鈦白粉月均生產(chǎn)利潤(rùn)深陷 - 2200 元 / 噸，銳鈦型月均利潤(rùn) - 1700 元 / 噸。

從企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)看，行業(yè)盈利狀況持續(xù)惡化。龍佰集團(tuán) 2025 年前三季度歸母凈利潤(rùn) 16.74 億元，同比下滑 34.68%，單三季度凈利潤(rùn)僅 2.9 億元，同比降幅達(dá) 65.7%；安納達(dá)更是由盈轉(zhuǎn)虧，前三季度歸母凈利潤(rùn)虧損 4636.9 萬(wàn)元，同比驟降 213.57%。即便七輪漲價(jià)，多數(shù)企業(yè)仍處于虧本狀態(tài)，華南、西南、華東等地區(qū)已有企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)、停產(chǎn)。

下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，漲價(jià)難落地

與成本端的 “高壓” 形成對(duì)比的是，鈦白粉需求端始終未能有效回暖，導(dǎo)致漲價(jià)多停留在 “紙面”，實(shí)際成交面臨阻力。鈦白粉 60% 以上需求來(lái)自涂料行業(yè)，而涂料行業(yè)與房地產(chǎn)、基建景氣度高度相關(guān)。2025 年 1-10 月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 10.5%，新開工面積低迷，涂料企業(yè)庫(kù)存高企、訂單不足，對(duì)鈦白粉采購(gòu)極其謹(jǐn)慎，多以 “剛需采購(gòu)” 為主。

塑料、造紙、油墨等其他下游領(lǐng)域同樣疲軟。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致塑料制品出口承壓，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢；造紙行業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)能過剩，對(duì)成本敏感度極高，抵觸鈦白粉漲價(jià)。下游企業(yè) “買漲不買跌” 的心理失效，轉(zhuǎn)而采取 “不見兔子不撒鷹” 的理性策略，貿(mào)易商也因價(jià)格倒掛風(fēng)險(xiǎn)選擇觀望，不愿輕易備貨。

這直接導(dǎo)致鈦白粉市場(chǎng)出現(xiàn) “明漲暗降” 的局面：企業(yè)漲價(jià)函發(fā)得熱鬧，但實(shí)際成交價(jià)多 “一單一議”，量大從優(yōu)、隱性讓利的情況屢見不鮮。截至 2025 年 12 月，國(guó)內(nèi)金紅石型鈦白粉主流價(jià) 12300-13700 元 / 噸，銳鈦型 12000-12500 元 / 噸，較 2021 年高點(diǎn)（2.04 萬(wàn)元 / 噸）跌幅仍超 30%，僅高于 2015 年歷史低位，逼近近 10 年新低。

內(nèi)外壓力疊加，轉(zhuǎn)型迫在眉睫

除了成本與需求的雙重?cái)D壓，鈦白粉行業(yè)還面臨出口疲軟與政策限制的壓力。2025 年 1-11 月，中國(guó)鈦白粉累計(jì)出口量 164.48 萬(wàn)噸，較去年同期減少 9.85 萬(wàn)噸，減幅 5.65%，預(yù)計(jì)全年出口量?jī)H 180 萬(wàn)噸左右，同比明顯下滑。歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、巴西、沙特等多地對(duì)中國(guó)鈦白粉發(fā)起反傾銷調(diào)查，印度持續(xù)征收反傾銷稅，進(jìn)一步削弱了中國(guó)鈦白粉的出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于下游行業(yè)而言，鈦白粉的持續(xù)漲價(jià)也引發(fā)連鎖反應(yīng)。涂料行業(yè)原材料成本占比達(dá) 80%，鈦白粉在建筑涂料配方中占比 20%-30%，其漲價(jià)直接推高涂料成本，2025 年涂料行業(yè)平均利潤(rùn)率已跌破 5.8% 的警戒線，部分中小企業(yè)毛利率僅 5%-8%。為緩解壓力，立邦、關(guān)西涂料等企業(yè)年內(nèi)多次提價(jià)，但工程涂料受合同約束，調(diào)價(jià)成功率不足 30%，中小企業(yè)陷入 “買不起原料、賣不掉產(chǎn)品” 的困境，行業(yè)淘汰率或超 20%。

當(dāng)前，鈦白粉行業(yè)正處于 “內(nèi)外交困” 的關(guān)鍵期，七輪漲價(jià)未能推動(dòng)行業(yè)走出低谷。未來(lái)，企業(yè)需在成本控制與技術(shù)轉(zhuǎn)型上尋找突破：頭部企業(yè)可通過垂直整合供應(yīng)鏈、優(yōu)化采購(gòu)模式降低成本，同時(shí)加大綠色涂料、高附加值產(chǎn)品研發(fā)；中小企業(yè)或需抱團(tuán)取暖，通過集體議價(jià)、聯(lián)合采購(gòu)緩解壓力。而整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈能否建立更透明的價(jià)格機(jī)制與協(xié)作關(guān)系，將成為打破 “漲價(jià) - 虧損 - 洗牌” 惡性循環(huán)的關(guān)鍵。