2026 年 1 月底，美國(guó)國(guó)會(huì)議員格雷格・墨菲與特里・休厄爾再度拋出《購(gòu)買(mǎi)美國(guó)棉花法案》（Buying American Cotton Act of 2025），以稅收抵免為核心工具，試圖撬動(dòng)本土棉花消費(fèi)市場(chǎng)。這項(xiàng)早在 2025 年 5 月便首次提出并經(jīng)國(guó)會(huì)財(cái)務(wù)委員會(huì)審議的提案，如今卷土重來(lái)，不僅將覆蓋范圍從日常棉制品延伸至軍裝、醫(yī)療紡織品等聯(lián)邦采購(gòu)領(lǐng)域，更暗藏著美棉在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中 “突圍自救” 的迫切訴求。而隨著美國(guó)國(guó)家棉花委員會(huì)（NCC）公開(kāi)表態(tài) “強(qiáng)烈支持”，稱(chēng)其 “能強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性、提振國(guó)內(nèi)紡織制造投資”，全球棉花市場(chǎng)的博弈已悄然升級(jí)，各主要參與方的應(yīng)對(duì)策略與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)正發(fā)生深刻變化。

美棉優(yōu)勢(shì)不再，全球格局生變

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美棉此次推出法案實(shí)屬 “無(wú)奈之舉”。USDA 2025 年 12 月全球棉花供需報(bào)告顯示，2024/25 年度巴西棉花出口量已達(dá) 299 萬(wàn)噸，正式取代美國(guó)成為全球最大棉花出口國(guó)；2025/26 年度巴西出口預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增至 315.7 萬(wàn)噸，占全球出口份額的 33.1%，而美棉同期出口預(yù)計(jì)僅 265.6 萬(wàn)噸，占比 27.9%。巴西棉花憑借種植技術(shù)進(jìn)步與地理優(yōu)勢(shì)，正持續(xù)擠壓美棉的國(guó)際市場(chǎng)空間 ——2024 年中國(guó)棉花進(jìn)口數(shù)據(jù)便清晰印證這一趨勢(shì)：巴西棉以 42.25% 的進(jìn)口占比登頂，美棉則降至 33.56%，這是 2020 年以來(lái)美棉首次失去中國(guó)最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)的地位。

價(jià)格端的壓力更讓美棉雪上加霜。自 2023 年 3 月因短期 “擠倉(cāng)” 行情沖高至 100 美分 / 磅后，ICE 美棉主力合約價(jià)格便開(kāi)啟下行通道，截至 2026 年 2 月 4 日已跌至 62 美分 / 磅附近，較峰值跌幅近 38%。與此同時(shí)，全球棉花增產(chǎn)預(yù)期加劇市場(chǎng)擔(dān)憂：主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) 2025/26 年度全球棉花總產(chǎn)量將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而需求端受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力影響增長(zhǎng)受限，國(guó)際棉價(jià)上行動(dòng)力嚴(yán)重不足。在此背景下，美國(guó)試圖通過(guò)法案將聯(lián)邦購(gòu)買(mǎi)力轉(zhuǎn)化為 “托市工具”，強(qiáng)制要求聯(lián)邦機(jī)構(gòu)及使用聯(lián)邦資金的實(shí)體優(yōu)先采購(gòu) 100% 美產(chǎn)棉制品，其背后是美棉產(chǎn)業(yè)面對(duì) “量?jī)r(jià)齊跌” 的焦慮與掙扎。

值得關(guān)注的是，這并非美國(guó)首次通過(guò)政策干預(yù)棉花市場(chǎng)。回溯 2002 年，巴西曾因美國(guó)棉花非法補(bǔ)貼問(wèn)題將其訴至 WTO，這場(chǎng)持續(xù) 12 年的貿(mào)易爭(zhēng)端最終以美國(guó)支付 3 億美元補(bǔ)償金、調(diào)整補(bǔ)貼政策告終。而如今，美棉在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步下滑，法案中設(shè)置的 “數(shù)量質(zhì)量短缺、國(guó)家安全緊急、采購(gòu)成本不合理” 三項(xiàng)豁免條款，也暗示其在實(shí)際推行中可能面臨 “成本過(guò)高、供應(yīng)不足” 的市場(chǎng)阻力 —— 畢竟美國(guó)本土紡織產(chǎn)業(yè)大多已外遷，僅靠政策強(qiáng)制難以完全彌補(bǔ)供應(yīng)鏈短板。

關(guān)稅壁壘升級(jí)，中國(guó)進(jìn)口格局重塑

美國(guó)的法案動(dòng)作已引發(fā)全球市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，其中中國(guó)作為全球最大棉花消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，其市場(chǎng)動(dòng)態(tài)尤為關(guān)鍵。2025 年 3 月，特朗普 2.0 政府以 “芬太尼問(wèn)題” 為由對(duì)所有中國(guó)輸美商品加征 10% 關(guān)稅，中國(guó)隨即反制，宣布自 2025 年 3 月 10 日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的棉花加征 15% 關(guān)稅，這一舉措直接改變了中美棉花貿(mào)易的成本結(jié)構(gòu)。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，關(guān)稅對(duì)美棉進(jìn)口的沖擊立竿見(jiàn)影。2018-2019 年中美貿(mào)易摩擦期間，中國(guó)兩次對(duì)美棉加征關(guān)稅，導(dǎo)致 2019 年美棉在中國(guó)進(jìn)口棉花中的占比驟降至 19.47%，較摩擦前大幅下滑。如今關(guān)稅壁壘再度升級(jí)，市場(chǎng)預(yù)期美棉在中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步削弱。卓創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，目前青島港美棉基差已顯著偏高，而巴西棉憑借 “高性?xún)r(jià)比” 持續(xù)吸引中國(guó)進(jìn)口商 ——2024 年巴西棉在中國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)的份額較 2020 年增長(zhǎng)近 20 個(gè)百分點(diǎn)，若美棉進(jìn)口成本因關(guān)稅再度上升，巴西棉的替代效應(yīng)將更為明顯，甚至可能帶動(dòng)澳大利亞、印度等其他來(lái)源國(guó)棉花的進(jìn)口需求增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)中國(guó)新疆棉花的打壓仍在持續(xù)。自 2022 年 6 月《維吾爾強(qiáng)迫勞動(dòng)預(yù)防法案》生效至 2025 年 7 月，美國(guó)海關(guān)已查扣 16780 批次 “涉疆” 貨物，其中 9889 批次被拒絕入境，價(jià)值達(dá) 37 億美元，2025 年上半年拒絕入境批次更是高達(dá) 5165 批次。這種單邊貿(mào)易限制不僅打亂了全球棉花供應(yīng)鏈，也迫使中國(guó)棉企加速 “供應(yīng)鏈多元化” 布局 —— 部分企業(yè)已開(kāi)始增加巴西、印度棉采購(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)棉花種植與加工技術(shù)升級(jí)，以降低對(duì)進(jìn)口棉的依賴(lài)度。

價(jià)格波動(dòng)加劇，企業(yè)避險(xiǎn)需求上升

從期貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，《購(gòu)買(mǎi)美國(guó)棉花法案》的提出雖尚未引發(fā)全球棉價(jià)大幅異動(dòng)，但局部波動(dòng)已開(kāi)始顯現(xiàn)。鄭州商品交易所棉花主連（CFZL2）數(shù)據(jù)顯示，2026 年 1 月下旬至 2 月上旬，價(jià)格呈現(xiàn) “寬幅震蕩” 態(tài)勢(shì)：1 月 28 日因市場(chǎng)對(duì)法案的初步關(guān)注，價(jià)格一度沖高至 14940 元 / 噸，但隨后受全球增產(chǎn)預(yù)期與中國(guó)對(duì)美棉關(guān)稅政策影響，2 月 2 日跌至 14575 元 / 噸，單日跌幅達(dá) 195 元 / 噸；截至 2 月 5 日，收盤(pán)價(jià)為 14610 元 / 噸，較 1 月 28 日高點(diǎn)下跌 2.19%。

ICE 美棉期貨則延續(xù)弱勢(shì)震蕩，主力合約在 62-65 美分 / 磅區(qū)間徘徊。市場(chǎng)分析認(rèn)為，法案能否最終落地是影響價(jià)格的關(guān)鍵變量 —— 若法案通過(guò)，短期內(nèi)可能因聯(lián)邦采購(gòu)需求提振美棉價(jià)格，但長(zhǎng)期來(lái)看，巴西等國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)，且全球需求疲軟的大背景下，價(jià)格上漲空間有限。此外，中國(guó)對(duì)美棉加征關(guān)稅的政策落地后，美棉出口數(shù)據(jù)若出現(xiàn)下滑，可能進(jìn)一步壓制其期貨價(jià)格，而巴西棉、印度棉等替代品種的期貨關(guān)注度或隨之上升。

對(duì)于中國(guó)棉企而言，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)意味著 “避險(xiǎn)需求” 的增加。一方面，進(jìn)口棉成本受關(guān)稅、匯率、國(guó)際棉價(jià)多重因素影響，價(jià)格不確定性增強(qiáng)；另一方面，國(guó)內(nèi)棉價(jià)受供需、政策等因素影響，也呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。在此背景下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始利用棉花期貨進(jìn)行 “套期保值”，通過(guò)鎖定采購(gòu)成本或銷(xiāo)售價(jià)格，降低市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ——2026 年 1 月鄭州棉花期貨成交量多次突破 50 萬(wàn)手，持倉(cāng)量維持在 70 萬(wàn)手以上，反映出市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求正持續(xù)上升。

博弈持續(xù)升級(jí)，短期波瀾不驚，長(zhǎng)期重塑全球供應(yīng)鏈？

截至目前，該法案雖已在美棉業(yè)界廣泛傳播，但尚未對(duì)全球棉花市場(chǎng)造成明顯沖擊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若法案最終生效，短期內(nèi)將直接提振美國(guó)本土棉花消費(fèi)，為美棉價(jià)格提供一定支撐，緩解其出口壓力；但長(zhǎng)期來(lái)看，這一貿(mào)易保護(hù)傾向的政策，將加劇全球棉花市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)烈度，破壞現(xiàn)有貿(mào)易平衡。

對(duì)我國(guó)棉企而言，需重點(diǎn)關(guān)注兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是國(guó)際棉價(jià)波動(dòng)可能加劇，二是全球棉花供應(yīng)鏈可能面臨重構(gòu)。建議相關(guān)企業(yè)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，優(yōu)化采購(gòu)布局，同時(shí)拓展多元貿(mào)易渠道，降低單一市場(chǎng)政策變動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)的政策自救能否扭轉(zhuǎn)美棉頹勢(shì)？巴西、印度等國(guó)將如何回應(yīng)？全球棉花貿(mào)易格局是否將迎來(lái)新一輪重構(gòu)？這場(chǎng)圍繞棉花產(chǎn)業(yè)的博弈，正成為影響全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵變量，值得全行業(yè)持續(xù)密切關(guān)注。