2026年春節(jié)假期落幕，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)迎來“開門紅”強(qiáng)勢(shì)開局。2月24日，春節(jié)后開工首日，鄭州商品交易所棉花主力合約表現(xiàn)亮眼，大幅高開高走，全天震蕩上行，最終收盤價(jià)報(bào)15285元/噸，日內(nèi)漲幅達(dá)3.8%，成交量同步放大至47.95萬手，持倉(cāng)量增至75.94萬手，用強(qiáng)勁走勢(shì)開啟新年市場(chǎng)序幕。業(yè)內(nèi)人士分析，此次鄭棉節(jié)后強(qiáng)勢(shì)上行，主要得益于春節(jié)期間美棉價(jià)格走強(qiáng)帶來的情緒傳導(dǎo)，疊加宏觀政策邊際改善與全球棉花產(chǎn)業(yè)基本面利多的雙重共振，短期市場(chǎng)信心得到顯著提振，但后續(xù)仍需關(guān)注內(nèi)外價(jià)差壓制及終端需求落地情況。

美棉強(qiáng)勢(shì)傳導(dǎo) 奠定情緒基礎(chǔ)

回顧春節(jié)假期期間的全球棉花市場(chǎng)，美棉價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)為國(guó)內(nèi)鄭棉奠定了良好的情緒基礎(chǔ)。假期內(nèi)，國(guó)際棉花期貨市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，美棉主力合約穩(wěn)步攀升，累計(jì)漲幅顯著，帶動(dòng)全球棉花市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。作為全球棉花貿(mào)易的核心定價(jià)參考之一，美棉的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)直接傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，疊加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期升溫，推動(dòng)鄭棉開工首日迎來大幅上漲，打破了節(jié)前震蕩整理的格局，實(shí)現(xiàn)新年“開門紅”。

宏觀驅(qū)動(dòng)：關(guān)稅政策邊際改善 利好出口預(yù)期

宏觀層面，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策的邊際改善，成為驅(qū)動(dòng)鄭棉上行的重要利好因素。近期，美國(guó)原“對(duì)等關(guān)稅”被裁定無效后，特朗普政府重新發(fā)布加征10%關(guān)稅的行政令，并于2月22日宣布將該關(guān)稅上調(diào)至15%，于2月24日正式生效。從實(shí)際稅負(fù)來看，舊關(guān)稅取消與新關(guān)稅落地形成“一減一增”的格局，經(jīng)測(cè)算，美國(guó)對(duì)華綜合關(guān)稅水平較此前有所下降，這一變化對(duì)中國(guó)紡織服裝出口形成邊際利好。

商務(wù)部新聞發(fā)言人就美方近期關(guān)稅調(diào)整舉措作出回應(yīng)，稱中方正密切關(guān)注并全面評(píng)估美方相關(guān)舉措，后續(xù)將視情適時(shí)調(diào)整反制措施，同時(shí)敦促美方取消并不再加征有關(guān)單邊關(guān)稅，維護(hù)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定發(fā)展。紡織服裝出口作為中國(guó)棉花需求的重要支撐，關(guān)稅政策的邊際寬松有望提振棉花遠(yuǎn)期需求預(yù)期，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉價(jià)上行。此外，國(guó)家發(fā)改委此前發(fā)布通知，明確2026年棉花進(jìn)口關(guān)稅配額總量為89.4萬噸，其中33%為國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額，配額不限定貿(mào)易方式，由企業(yè)自行確定，這一政策也為國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供需平衡提供了保障，進(jìn)一步穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

基本面支撐：USDA報(bào)告利多 供需格局收緊

產(chǎn)業(yè)基本面層面，USDA（美國(guó)農(nóng)業(yè)部）2026農(nóng)業(yè)展望論壇發(fā)布的報(bào)告給出明確利多信號(hào)，全球棉花供需格局正轉(zhuǎn)向收緊，為棉價(jià)中樞上移提供了堅(jiān)實(shí)支撐。報(bào)告顯示，2026/27年度全球棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量為2526萬噸，同比下降3.2%，其中中國(guó)、巴西、美國(guó)三大主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下修，成為全球產(chǎn)量下降的主要驅(qū)動(dòng)力。與之形成對(duì)比的是，全球棉花消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.2%，呈現(xiàn)“產(chǎn)減需增”的良性格局，這一格局將進(jìn)一步擴(kuò)大全球棉花供需缺口。

從關(guān)鍵國(guó)別數(shù)據(jù)來看，中國(guó)作為全球最大的棉花消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)之一，2026/27年度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為697萬噸，同比下降8.6%；消費(fèi)預(yù)計(jì)為856萬噸，同比增長(zhǎng)0.8%；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為784萬噸，同比去化1.0%。值得注意的是，2025年新疆棉花總產(chǎn)量首次突破600萬噸，占全國(guó)比重達(dá)到92.8%，播種面積穩(wěn)步增加且單產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，為國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)提供了重要支撐，但整體產(chǎn)量仍呈下降趨勢(shì)，進(jìn)一步凸顯了國(guó)內(nèi)棉花供需的結(jié)構(gòu)性矛盾。

美國(guó)方面，2026/27年度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為296萬噸，同比下降2.3%，消費(fèi)基本與上年持平，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為91萬噸，同比去化4.5%，庫(kù)存去化態(tài)勢(shì)明顯，也對(duì)全球棉價(jià)形成支撐。此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花基差堅(jiān)挺，反映出供需結(jié)構(gòu)性矛盾，尤其是高等級(jí)棉花緊缺，疊加關(guān)稅加征迫使部分企業(yè)轉(zhuǎn)用國(guó)內(nèi)棉花，使得國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存持續(xù)去化，基本面邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)。

內(nèi)外價(jià)差壓制 下游傳導(dǎo)待驗(yàn)證

盡管當(dāng)前鄭棉迎來強(qiáng)勢(shì)開局，多重利好因素共振支撐市場(chǎng)，但行業(yè)內(nèi)仍需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前內(nèi)外差價(jià)的壓制始終是橫在棉花漲勢(shì)上方的無形壓力，截至開工首日，鄭棉漲幅已超過春節(jié)期間美棉漲幅，后續(xù)上方上漲空間受到一定限制。

后市預(yù)判：短期偏強(qiáng)震蕩 聚焦旺季訂單

對(duì)于后市走勢(shì)，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，短期國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但沖高后波動(dòng)可能加劇。后續(xù)需密切關(guān)注“金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的訂單落地情況，這是決定棉價(jià)能否持續(xù)上行的關(guān)鍵因素。據(jù)卓創(chuàng)資訊相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受傳統(tǒng)旺季即將到來影響，近期國(guó)內(nèi)棉紡企業(yè)棉紗訂單排單已至4月中下旬，部分企業(yè)訂單排單延長(zhǎng)至5月份，家紡訂單甚至排至6月份左右，紡織企業(yè)正快速組織生產(chǎn)排單發(fā)貨，為棉花需求提供了一定支撐。

棉價(jià)或以區(qū)間震蕩為主，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需重點(diǎn)跟蹤3月訂單與企業(yè)開工數(shù)據(jù)，若訂單能夠持續(xù)放量，將進(jìn)一步支撐棉價(jià)上行；若訂單不及預(yù)期，可能導(dǎo)致棉價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。此外，需關(guān)注全球新年度棉花增產(chǎn)預(yù)期帶來的長(zhǎng)期壓力，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，包括中國(guó)、巴西、澳洲等主要產(chǎn)地在內(nèi)，全球新年度棉花將大幅增產(chǎn)，隨著10月新花上市，棉花基差有望回歸，棉價(jià)或面臨承壓。

多重利好注入信心 關(guān)注需求核心變量

總體來看，春節(jié)開工首日鄭棉的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，為2026年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)開了個(gè)好頭，宏觀與產(chǎn)業(yè)雙重利好共振為市場(chǎng)注入信心。但當(dāng)前市場(chǎng)仍面臨內(nèi)外價(jià)差壓制、下游傳導(dǎo)不暢等問題，短期偏強(qiáng)震蕩、波動(dòng)加劇將成為市場(chǎng)主基調(diào)。對(duì)于棉紡企業(yè)、貿(mào)易商等市場(chǎng)主體而言，需密切關(guān)注政策變化、供需數(shù)據(jù)及終端訂單情況，合理控制風(fēng)險(xiǎn)，把握市場(chǎng)節(jié)奏，應(yīng)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)。未來，隨著“金三銀四”旺季的深入推進(jìn)，終端需求的復(fù)蘇情況將成為決定棉花市場(chǎng)走勢(shì)的核心變量，值得全行業(yè)持續(xù)關(guān)注。