11月國內(nèi) PTA 市場震蕩上行后僵持整理，供需格局階段性改善支撐價格小幅走強(qiáng)。
上游原油表現(xiàn)承壓，歐佩克 + 新一輪增產(chǎn)疊加美國需求減弱、關(guān)稅政策拖累全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，國際油價震蕩下滑。截至 26 日，WTI 原油 1 月期貨結(jié)算價58.65 美元 / 桶，布倫特原油2月期貨62.54 美元/桶，成本端支撐有限。
供應(yīng)端呈 “裝置調(diào)整 + 出口增量” 特征，PTA 加工利潤低位、庫存偏低，行業(yè)開工率 73%。裝置動態(tài)上，虹港石化 250 萬噸裝置月底重啟，逸盛寧波 220 萬噸裝置停車，部分裝置延續(xù)檢修，國內(nèi)供應(yīng)收縮；加之 BIS 限制取消，主流供應(yīng)商出口增量，現(xiàn)貨流動性收緊。
下游需求結(jié)構(gòu)性分化，聚酯行業(yè)階段性放量，年前新裝置投產(chǎn)、舊裝置重啟預(yù)期較強(qiáng)，滌綸長絲企業(yè)庫存壓力溫和，維持剛需采購。但終端織造需求平淡，冬季服裝訂單交付完畢，采購節(jié)奏放緩、新增訂單不足，江浙地區(qū)織造開工率 66%，部分企業(yè)計劃降負(fù)，制約市場上漲。
地緣局勢不確定性或支撐油價，PTA供需仍處緊平衡，但外圍擾動多、終端需求入淡季，追漲動力不足。預(yù)計11月后期 PTA價格以震蕩調(diào)整為主，需關(guān)注原油走勢及下游復(fù)蘇進(jìn)度。
