近期國(guó)內(nèi)港口棉花庫(kù)存呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，周環(huán)比增幅較去年11、12月顯著擴(kuò)大。巴西棉憑借突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，與美棉共同成為拉動(dòng)庫(kù)存增長(zhǎng)的核心力量，港口棉花產(chǎn)地結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)交易格局正悄然生變。

受2026年1月巴西棉、美棉、澳棉等多產(chǎn)地棉花集中到港入庫(kù)拉動(dòng)，港口棉花庫(kù)存增長(zhǎng)動(dòng)能充足。盡管近半個(gè)月港口優(yōu)質(zhì)保稅棉成交順暢，但整體庫(kù)存仍處于偏低水平，貿(mào)易商及規(guī)模以上紡織廠詢價(jià)、簽約重心集中在性價(jià)比更高的12月-3月船期美棉與巴西棉，進(jìn)一步推動(dòng)庫(kù)存增速加快。

國(guó)際棉商及貿(mào)易企業(yè)統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)顯示，截至1月17日，中國(guó)各港口棉花庫(kù)存總量已攀升至43-44萬(wàn)噸。從產(chǎn)地占比來(lái)看，巴西棉、美棉占比持續(xù)走高，澳棉、印度棉及非洲棉等占比則同步下滑，巴美棉主導(dǎo)港口庫(kù)存的格局愈發(fā)明顯。

進(jìn)口配額發(fā)放節(jié)奏成為影響近期市場(chǎng)交易的重要因素。青島某中型棉企透露，第一批2026年1%關(guān)稅棉花進(jìn)口配額已近期落地，第二批、第三批配額申報(bào)工作正有序推進(jìn)。得益于配額支撐，近兩周多來(lái)港口清關(guān)棉人民幣報(bào)價(jià)顯著增多，除巴西棉掛單量持續(xù)上升外，美棉、土耳其棉及非洲棉（主要為坦桑尼亞、科特迪瓦、蘇丹等產(chǎn)地）也紛紛涌現(xiàn)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)貨源供給愈發(fā)多元。

2026年棉花進(jìn)口關(guān)稅配額總量維持89.4萬(wàn)噸，采用“自動(dòng)獲額+便捷申領(lǐng)”機(jī)制，企業(yè)可全年靈活申領(lǐng)，這一政策為外棉進(jìn)口及清關(guān)提供了穩(wěn)定預(yù)期，也間接助力了港口貨源的補(bǔ)充。

具體價(jià)格方面，1月17-18日青島港已清關(guān)棉花報(bào)價(jià)呈現(xiàn)明顯產(chǎn)地價(jià)差。其中巴西棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)突出：M 1-5/32（強(qiáng)力28GPT）凈重一口價(jià)集中在16460-16600元/噸；M 1-5/32（強(qiáng)力29-32GPT）因強(qiáng)力差異，凈重報(bào)價(jià)區(qū)間為16700-17040元/噸。對(duì)比來(lái)看，美棉31-4 37/38（強(qiáng)力31-33GPT）凈重報(bào)價(jià)達(dá)19390-19540元/噸，與同指標(biāo)巴西棉價(jià)差高達(dá)2300-2800元/噸，巴西棉成為成本敏感型企業(yè)的優(yōu)選。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，綜合多重因素判斷，港口棉花庫(kù)存繼續(xù)升高已成必然。一方面，2026年1%關(guān)稅棉花進(jìn)口配額數(shù)量固定，疊加鄭棉震蕩回調(diào)（1月19日CF2605合約收于14545元/噸，呈小幅下跌態(tài)勢(shì)），1%關(guān)稅外棉成本與內(nèi)地庫(kù)新疆棉順掛幅度持續(xù)收窄；另一方面，特朗普宣稱將對(duì)伊朗商業(yè)伙伴加征25%關(guān)稅，國(guó)際棉市不確定性增加。

在此背景下，經(jīng)過(guò)12月下旬至1月中旬港口保稅、即期優(yōu)質(zhì)棉花的階段性成交活躍后，外棉通關(guān)力度將逐步減弱，后續(xù)港口棉花庫(kù)存大概率保持上行趨勢(shì)，市場(chǎng)供需格局將持續(xù)受到庫(kù)存變化的影響。