本周全球棉花市場迎來劇烈震蕩，避險情緒與多重不確定性因素交織發(fā)酵，ICE棉花期貨主力合約震蕩下行突破關(guān)鍵支撐位，創(chuàng)下三周以來最低水平。技術(shù)面利空疊加基本面擾動，棉花市場陷入“冰火兩重天”的復雜格局，多空博弈強度持續(xù)升級。

上周ICE棉花3月合約走勢疲軟盡顯，周初短暫反彈勢頭迅速夭折，受種植者持續(xù)拋售及宏觀面擔憂情緒壓制，期價陷入窄幅震蕩后最終選擇向下突破。截至周五收盤，該合約報每磅63.81美分，全周累計下跌85點，關(guān)鍵的50日均線支撐位宣告失守，技術(shù)面呈現(xiàn)明確利空信號。

市場資金動向更顯焦灼，ICE棉花期貨總持倉量持續(xù)攀升至348,724手的歷史峰值，較前一周增加12,031手，凸顯多空雙方對后續(xù)走勢分歧巨大，博弈進入白熱化階段。與此同時，美棉現(xiàn)貨市場同步承壓，七大市場基礎(chǔ)品質(zhì)棉花平均報價跌至每磅60.27美分，較前一周大幅下跌81點，成交量也環(huán)比縮減近三成。

當前棉花市場正遭遇自然與政治層面的雙重沖擊，不確定性持續(xù)拉滿。

上周末，一場強冬季風暴席卷美國西南部核心棉花產(chǎn)區(qū)，帶來凍雨、積雪及極端低溫天氣，導致產(chǎn)區(qū)交通中斷、電力短缺，多家軋花廠臨時關(guān)閉，部分交易平臺因天氣原因暫停運營。盡管降水從長期來看利于改善土壤墑情，但短期已嚴重干擾棉花收獲收尾、倉儲及物流環(huán)節(jié)，東南部產(chǎn)區(qū)未加工棉模面臨受損風險，進一步加劇市場波動。市場分析指出，若風暴造成超預期損害，可能引發(fā)短期供應收緊擔憂，為棉價注入階段性風險溢價。

華盛頓政治動態(tài)成為市場焦點。一方面，《采購美國棉花法案》（BACA）獲美國棉花協(xié)會（NCC）強力支持，在國會兩院重獲推進動力，該法案擬通過稅收優(yōu)惠激勵本土棉花消費及紡織業(yè)投資，強化供應鏈韌性，若正式落地有望重塑美棉需求結(jié)構(gòu)。另一方面，美國政府再度面臨部分停擺風險，雖農(nóng)業(yè)項目資金暫未受直接威脅，但政治不確定性持續(xù)壓制市場風險偏好。

宏觀層面呈現(xiàn)明顯分化，美元指數(shù)受美聯(lián)儲政策預期及鮑威爾調(diào)查事件擾動震蕩走弱，疊加金價突破歷史高位、美國天然氣價格因寒潮需求暴漲，避險情緒與大宗商品聯(lián)動效應凸顯，為棉價提供微弱支撐。但全球棉花供需寬松預期仍存壓力，USDA 1月報告顯示，2025/2026年度美棉產(chǎn)量預估下調(diào)至1390萬包，雖較前值減少35萬包，但全球產(chǎn)量調(diào)增幅度大于消費量調(diào)增幅度，整體供需格局偏松。

需求端喜憂參半，USDA最新出口數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日當周，美棉當前年度出口凈銷售達41.25萬包，創(chuàng)下年度新高，對華銷售同步增長，成為短期利好支撐。但市場擔憂，要達成USDA年度出口目標，后續(xù)周度裝運速度需顯著提升，且紡織廠備貨意愿低迷，國內(nèi)棉企多采取隨用隨買模式，春節(jié)前補庫動力不足。

進入2月，棉花市場將迎來多重關(guān)鍵事件，有望打破當前震蕩格局。2月1日起，美國西南部大部分地區(qū)棉花作物保險價格發(fā)現(xiàn)期正式啟動，初步保險價格定為每磅68美分，將直接影響種植者的播種決策與售棉節(jié)奏。

未來幾周USDA將陸續(xù)發(fā)布2026年度首次棉花種植面積預測，最新數(shù)據(jù)顯示2026年度美棉種植面積預估為928萬英畝，環(huán)比減少2萬英畝，收獲面積預估增至780萬英畝。這一數(shù)據(jù)將為新年度全球棉花供應格局提供首個明確信號，成為市場定價核心邏輯。

綜合來看，短期ICE期棉在技術(shù)破位、天氣擾動、政策不確定性的疊加影響下，高波動性特征將持續(xù)。投資者需重點跟蹤美國風暴后續(xù)影響、BACA法案推進進度及USDA種植面積預測，上述因素將共同決定棉價下一階段走向。