今日國內(nèi)棉市上演“沖高回落”戲碼，鄭棉整體情緒回暖，各合約全線紅盤報收，但主力2605合約未能守住關(guān)鍵關(guān)口，短暫突破萬五（15000元/噸）整數(shù)關(guān)口后漲幅持續(xù)收窄，最終報收于14910元/噸，小幅上揚1.05%，萬五關(guān)口得而復(fù)失，凸顯短期市場博弈加劇，也成為當(dāng)前棉市最受關(guān)注的焦點。
國內(nèi)市場方面，近期新疆棉花種植面積調(diào)減成為核心利好，進一步強化遠期減產(chǎn)預(yù)期。據(jù)調(diào)研顯示，2026年新疆植棉意向面積同比有所下降，加之北疆、南疆宜棉區(qū)土地競拍熱度攀升，承包價穩(wěn)中有升，市場對2026/27年度籽棉收購價預(yù)期走高，間接支撐當(dāng)前棉價。同時，國內(nèi)穩(wěn)增長促內(nèi)需政策密集出臺，國常會釋放的穩(wěn)增長信號、財政部等五部門優(yōu)化口岸免稅店布局等舉措，持續(xù)提振國內(nèi)棉花需求及消費力度，為鄭棉提供支撐力量。
下游需求呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢，成為影響棉價走勢的重要因素。目前中高支紗訂單穩(wěn)定、持續(xù)暢銷，大型紡企憑借訂單優(yōu)勢維持較高開機率，對優(yōu)質(zhì)棉花需求旺盛；反觀中小紡廠，受即期利潤偏低、現(xiàn)金流緊張影響，采購態(tài)度愈發(fā)謹慎，多采取隨用隨買策略，直接反映出低質(zhì)棉花需求疲軟的現(xiàn)狀，也使得棉價上行缺乏全面需求支撐。值得注意的是，當(dāng)前國內(nèi)紗廠整體庫存壓力不大，未形成明顯負反饋，尤其是新疆紗廠維持高負荷運行，支撐棉花剛性消費，緩解市場下行壓力。
海外市場聯(lián)動影響下，鄭棉短期上行受到牽制。近期美元走弱、全球農(nóng)產(chǎn)品市場情緒向好，疊加美國棉花出口需求邊際改善，本應(yīng)提振國際棉價，但ICE期棉在65美分/磅附近遭遇較強阻力，未能實現(xiàn)有效突破。其中，交投最活躍的3月棉花期貨合約盤中觸及一周高點64.4美分/磅后震蕩回落，最終下跌0.16%，結(jié)算價報63.73美分/磅。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前內(nèi)外棉價差維持高位，創(chuàng)十年以來新高，高性價比進口棉持續(xù)沖擊國內(nèi)市場，成為制約鄭棉上行的關(guān)鍵因素，后續(xù)需重點關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部晚間公布的出口銷售報告，進一步評估全球棉花需求狀況。
對于后市走勢，南華期貨給出明確觀點及操作建議。其表示，當(dāng)前國內(nèi)棉價處于緊平衡預(yù)期之下，整體呈現(xiàn)“易漲難跌”格局，但短期受內(nèi)外價差高企、下游需求分化等因素牽制，上行空間有限。操作上建議投資者回調(diào)布多但不盲目追漲，避免因短期波動造成損失；后續(xù)需重點跟蹤三大核心變量，分別是下游棉花進口情況、新訂單動向，以及新疆種植面積調(diào)減的實際落地情況和全球宏觀政策變化。
綜合來看，當(dāng)前鄭棉處于多空博弈的關(guān)鍵階段，萬五關(guān)口的得失成為短期行情風(fēng)向標(biāo)。新疆減產(chǎn)預(yù)期、國內(nèi)利好政策為多頭提供支撐，而內(nèi)外價差、下游需求分化則構(gòu)成上行阻力，后續(xù)隨著各類數(shù)據(jù)及政策的落地，棉價或?qū)⒅鸩矫鞔_運行方向，投資者需謹慎應(yīng)對市場波動。
