2026年開年以來，大宗商品市場受地緣局勢影響波動加劇，乙二醇市場呈現(xiàn)逆勢反彈態(tài)勢。1月7日，乙二醇早盤短暫回落調(diào)整后，午后漲勢再度發(fā)力，收盤報3879元/噸，單日上漲2.19%，市場情緒逐步回暖，業(yè)者逢低買盤積極性提升。值得關(guān)注的是，當(dāng)前國際原油市場劇烈震蕩，疊加春節(jié)臨近下游需求淡季效應(yīng)，乙二醇市場多空博弈加劇，未來走勢備受行業(yè)關(guān)注。
地緣局勢成市場關(guān)鍵變量，原油波動傳導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈。隔夜國際油價迎來大幅調(diào)整，WTI原油、布倫特原油雙雙大跌超2%，凸顯當(dāng)前能源市場的高不確定性特征。核心擾動因素來自南美地緣局勢變化，據(jù)新華社報道，美軍發(fā)動針對委內(nèi)瑞拉的軍事行動后，相關(guān)表態(tài)引發(fā)市場對全球石油供應(yīng)格局重構(gòu)的預(yù)期——特朗普在記者會上明確宣稱，美國大型油企將進(jìn)入委內(nèi)瑞拉，投資數(shù)十億美元修復(fù)當(dāng)?shù)仄茡p的石油基礎(chǔ)設(shè)施。
市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，若美國順利掌控委內(nèi)瑞拉石油生產(chǎn)，長期來看其原油產(chǎn)量提升將成大概率事件，這或?qū)⑦M(jìn)一步改變?nèi)蛟凸┬杵胶鈶B(tài)勢。作為與原油產(chǎn)業(yè)鏈緊密相關(guān)的化工品，乙二醇市場情緒顯著受此影響，部分業(yè)者出于對供應(yīng)端潛在變數(shù)的考量，開始積極逢低布局，成為短期價格反彈的重要支撐。
供應(yīng)端呈現(xiàn)短期緩解、遠(yuǎn)期寬松的分化格局。從當(dāng)前情況來看，海外乙二醇裝置受經(jīng)濟(jì)效益影響，降負(fù)、檢修消息頻出，一定程度上緩解了市場供應(yīng)壓力。但長期來看，供應(yīng)寬松預(yù)期仍存：一方面，前期檢修企業(yè)已陸續(xù)重啟；另一方面，新投裝置順利投產(chǎn)將逐步釋放產(chǎn)能，帶動整體供應(yīng)量提升。庫存數(shù)據(jù)印證了這一趨勢，截至1月5日，華東主港地區(qū)乙二醇庫存總量達(dá)到65.6萬噸，港口庫存已再度進(jìn)入累庫通道，對后期價格反彈形成壓制。
需求端則面臨傳統(tǒng)淡季與春節(jié)效應(yīng)的雙重壓力，成為市場上行的主要阻力。數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率僅為59.55%，且近期呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。作為我國聚酯企業(yè)最集中、乙二醇消費(fèi)量最大的區(qū)域，江浙織造行業(yè)的清淡格局直接影響乙二醇需求表現(xiàn)。當(dāng)前行業(yè)內(nèi)多數(shù)工廠以回籠資金為主，外貿(mào)市場實(shí)際成交稀少，內(nèi)貿(mào)市場出貨亦顯平淡，訂單匱乏、坯布庫存高企的問題普遍存在，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)積極性低迷。
臨近中國春節(jié)假期，下游企業(yè)停產(chǎn)放假節(jié)奏提前，進(jìn)一步加劇需求收縮預(yù)期。據(jù)了解，多數(shù)江浙化纖織造企業(yè)計劃在1月中旬后陸續(xù)停車放假，部分小企業(yè)已提前啟動降負(fù)或停車程序，預(yù)計短期內(nèi)乙二醇需求難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。
綜合來看，當(dāng)前乙二醇市場處于多空博弈的平衡狀態(tài)。短期內(nèi)在地緣局勢擾動、業(yè)者逢低買盤的推動下，市場情緒回暖帶動價格偏強(qiáng)震蕩，但反彈力度有限；長期來看，下游聚酯行業(yè)存降負(fù)預(yù)期，疊加供應(yīng)端寬松格局與港口累庫壓力，市場悲觀情緒尚未完全消散。對于后市走勢，業(yè)內(nèi)預(yù)計華東乙二醇現(xiàn)貨價格商談區(qū)間將集中在3700-3750元/噸，需持續(xù)關(guān)注美委局勢進(jìn)展、國際油價波動及下游復(fù)工節(jié)奏等關(guān)鍵變量。
