化工期貨市場迎來普跌行情，乙二醇期貨延續(xù)下行態(tài)勢，收盤報3743元/噸，較前一交易日下滑0.56%，再度刷新近期新低。值得注意的是，近一周以來乙二醇期貨持續(xù)走弱，同花順金融數(shù)據(jù)庫顯示，2月2日單日暴跌183元/噸，此后反彈乏力，過去兩個交易日反彈幅度顯著落后于商品市場整體表現(xiàn)，弱勢格局已成為當(dāng)前市場主基調(diào)，而這一切的核心驅(qū)動力，直指供需結(jié)構(gòu)的持續(xù)趨弱。

供應(yīng)端來看，國內(nèi)市場呈現(xiàn)“壓力凸顯+底部支撐”的矛盾格局。據(jù)悉，殼牌、陜西煤化、衛(wèi)星石化、古雷煉化等多家產(chǎn)能規(guī)模較大的乙二醇裝置，計劃于近期關(guān)閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)部分生產(chǎn)線；前期停車的盛虹煉化2號線，預(yù)計停車至5月份，短期內(nèi)難以恢復(fù)供應(yīng)。新增裝置方面，除巴斯夫相關(guān)裝置平穩(wěn)運行外，其余新增裝置在上半年暫無開車計劃，進一步限制了供應(yīng)增量。業(yè)內(nèi)人士分析，乙二醇工廠盈利壓力持續(xù)加大，有調(diào)研顯示2025年乙二醇每噸虧損達700-800元，若市場行情持續(xù)走低，將進一步惡化企業(yè)盈利狀況，不排除有更多產(chǎn)能加入減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)行列，這也將為乙二醇價格提供關(guān)鍵底部支撐。

海外市場方面，乙二醇裝置同樣迎來檢修高峰，進一步緩解進口壓力。受經(jīng)濟效益不佳及地緣局勢擾動影響，1月份以來，臺灣南亞、科威特EQUATE、沙特等多個國家和地區(qū)的多套乙二醇裝置相繼啟動檢修計劃。受此影響，1-2月份乙二醇進口貨源預(yù)期減少，與國內(nèi)裝置檢修形成共振效應(yīng)，將在一定程度上緩解短期供應(yīng)壓力。不過，供應(yīng)收縮的同時，港口庫存累積壓力仍在。錦橋紡織網(wǎng)消息顯示，乙二醇港口庫存總量呈緩慢累積態(tài)勢，盡管2月份到貨量有所減量，但同期發(fā)貨量也出現(xiàn)明顯降溫，預(yù)計下周庫區(qū)整體到貨量為16萬噸，結(jié)合近期發(fā)貨情況綜合判斷，港口庫存總量大概率將繼續(xù)累計回升，短期內(nèi)仍將對價格形成壓制。

需求端的持續(xù)疲軟，成為乙二醇價格上行的最大阻力。數(shù)據(jù)顯示，本周中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率降至79.26%，較上周下降2.55個百分點，產(chǎn)量同步大幅下滑。核心原因在于春節(jié)臨近，聚酯行業(yè)檢修力度持續(xù)加大，恒逸、大發(fā)、富威爾、盛虹、東南等多家企業(yè)的相關(guān)裝置紛紛進入減產(chǎn)檢修狀態(tài)，與此同時，湖州、蕭山、紹興等地多家聚酯裝置也于近期啟動檢修計劃，進一步拖累行業(yè)產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率。

更為關(guān)鍵的是，下游織造廠已全面進入春節(jié)放假模式，東證期貨調(diào)研顯示，本次織造廠平均放假時長在30-40天左右，較往年延長近1周，且全行業(yè)大面積復(fù)工預(yù)計推遲至3月10日前后，終端需求進入“冰封期”。目前，乙二醇庫存累積的局面尚未得到實質(zhì)性改善，春節(jié)后港口庫存數(shù)據(jù)的變化，將成為檢驗市場供需格局、指引后續(xù)走勢的關(guān)鍵指標(biāo)。