近期國際油價波動加劇，上游PX市場卻展現較強韌性。從供應端看，國內PX裝置整體運行穩(wěn)定，產量較去年同期實現小幅提升。當前PX-MX價差處于歷史偏高水平，外采MX增產PX仍具備顯著經濟性，這一盈利空間有效支撐了企業(yè)開工積極性，預計后續(xù)PX整體供應將延續(xù)高位態(tài)勢。
PTA裝置端呈現“復產與檢修并行”的格局。近日，獨山能源300萬噸PTA裝置已順利復產，四川能投相關裝置有望在下旬跟進復產，短期為市場補充供應。但與此同時，英力士125萬噸、逸盛新材料360萬噸裝置將陸續(xù)啟動檢修計劃。截至目前，PTA裝置整體負荷維持在78%，受檢修影響，后期平均負荷有望再度回落，供應端彈性受限。
春節(jié)前后終端停工、降負是聚酯產業(yè)鏈的常規(guī)態(tài)勢，消費將進入階段性停滯，下游備貨意愿直接綁定后市預期。從當前市場表現來看，終端織造廠在本輪行情初期已完成集中補庫，節(jié)前大概率以消耗現有原料為主，備貨積極性偏弱。
原料價格波動對行業(yè)運行影響顯著：若價格再度大幅上漲，可能引發(fā)企業(yè)提前停車檢修，加劇行業(yè)負反饋，不利于市場平穩(wěn)運行；若價格適度回調，為下游留足盈利空間、保障平穩(wěn)開工，反而更利于后續(xù)市場重拾漲勢。
供給端收縮信號明確，下周聚酯行業(yè)減產、檢修計劃密集落地，澄高、開氏、恒力、盛虹等多家龍頭企業(yè)均在列。受此影響，預計下周國內聚酯行業(yè)供應將明顯下滑，產量或將回落至149萬噸以下。
綜合來看，PTA市場供需格局逐步走弱，累庫預期持續(xù)升溫。疊加國際油價波動、地緣局勢余波等外圍不確定因素，市場情緒承壓明顯。短期聚酯鏈或維持震蕩偏弱態(tài)勢，需重點關注裝置檢修進度、下游開工變化及原料價格走勢對行業(yè)的傳導影響。
